#Debate: ¿Un fondo petrolero soberano sería el antídoto contra el rentismo y la inestabilidad fiscal?

La creación de un Fondo Petrolero Soberano en Venezuela permitiría recuperar el control nacional del ingreso petrolero, generar una protección estructural del comportamiento errático de los precios del crudo y erradicar el reparto clientelar de la renta petrolera «como un mecanismo de dominación política y económica».

Así el resume el economista, investigador, exministro de Industrias Básicas y Minería, así como exdirector de PDVSA, Víctor Álvarez, los beneficios de su propuesta de crear un Fondo Petrolero Soberano como herramienta institucional para administrar los recursos derivados de las exportaciones de hidrocarburos.

Banca y Negocios entrevistó al ganador del Premio Nacional de Ciencias, Víctor Álvarez, sobre la viabilidad de esta propuesta, la cual constituye una vía que muestra a Noruega como un ejemplo útil y evidentemente positivo, más allá de las diferencias que existen entre las economías de Venezuela y la del país nórdico.

– Explique qué es y cómo se constituiría ese Fondo Soberano

– Propongo la creación de un Fondo Petrolero Soberano como la expresión de un Nuevo Acuerdo Petrolero Nacional que, en lugar de gastar la renta petrolera, la invierta en acciones, bonos, valores y proyectos rentables que generen constantes dividendos, intereses, ganancias y otros rendimientos que hagan crecer el volumen del Fondo.

«Con un fondo de este tipo, el ingreso petrolero no se gasta ni se reparte de forma clientelar, sino que se invierte y reinvierte para hacer crecer cada vez más el volumen del Fondo. El gobierno de turno solo puede utilizar el 20% del fondo y sus rendimientos como fuente de ingresos complementarios del presupuesto nacional, el cual se financiará cada vez más con los impuestos que pagan los contribuyentes», añadió Álvarez.

El experto añade que «a medida que crezca el volumen del Fondo, este 20 % se traducirá en un aporte cada vez mayor al Presupuesto Nacional, lo cual se traducirá en una reducción sostenida de la presión tributaria».

– Sobre cuáles bases debe constituirse el acuerdo petrolero que usted propone…

– El Nuevo Acuerdo Petrolero Nacional tiene que basarse en reglas muy estrictas. Quien gobierne a Venezuela solo podrá utilizar -como presupuesto complementario- un porcentaje del Fondo y de los rendimientos generados por las inversiones. Y un Fondo cada vez mayor generará una creciente cantidad de ingresos seguros para financiar el presupuesto nacional.

«Transformar las cuentas tuteladas en un Fondo Petrolero Soberano es una necesidad común de los actores políticos, económicos y sociales de Venezuela y esto es viento a favor para lograr un Nuevo Acuerdo Petrolero Nacional»: Víctor Álvarez, economista.

Las condiciones necesarias

– ¿Cuáles son las condiciones necesarias en el plano político institucional para constituir este fondo?

– Según la Orden Ejecutiva 14.373 dictada por Trump, los ingresos por ventas del petróleo venezolano se depositan directamente en cuentas del Departamento del Tesoro de Estados Unidos y son destinados de manera preferente a comprar productos estadounidenses. El año 2026 es el más crítico en la historia de la Venezuela rentista, toda vez que el gobierno no tiene el control directo de la renta petrolera.

«Un país petrolero que produce sin poder vender libremente, vende sin poder cobrar directamente y opera bajo vigilancia externa, está llamado a reivindicar la independencia, autonomía y soberanía en la administración de sus ingresos. Si el control externo se mantiene indefinidamente, el reparto clientelar de la renta no podrá ser utilizado como un mecanismo de dominación interna por el gobierno de turno ni por los que vengan y así se prolongará la tutela externa», añade Álvarez.

«Por lo tanto, transformar las cuentas tuteladas en un Fondo Petrolero Soberano es una necesidad común de los actores políticos, económicos y sociales de Venezuela y esto es viento a favor para lograr un Nuevo Acuerdo Petrolero Nacional que tenga como principio rector que -en adelante- la renta petrolera no se gasta, sino que se invierte«, apunta el experto.

– ¿Por qué la constitución de este fondo no se planteó antes cuando Venezuela controlaba sus ingresos petroleros?

– Antes, en los tiempos de la Venezuela rentista, el uso discrecional y arbitrario del ingreso petrolero le facilitaba al gobierno de turno imponer su control sobre la economía y sociedad venezolanas. La distribución clientelar de la renta petrolera era el mecanismo de dominación para premiar a los incondicionales, comprar a los indecisos y castigar a los opositores. Por lo tanto, a las élites políticas y económicas no les interesaba perder el control para repartir la renta.

«Pero con la Orden Ejecutiva 14.373 y las nuevas licencias de la OFAC, Estados Unidos reconoce que el ingreso petrolero es propiedad de Venezuela, pero lo mantiene bajo custodia en cuentas del Tesoro denominadas Fondos de Depósito del Gobierno Extranjero (Foreign Government Deposit Funds). Trump delega en los secretarios de Estado y del Tesoro la facultad de decidir cómo se gastarán estos fondos y ha dicho que se destinarán a comprar productos estadounidenses».

«Ahora, el interés nacional necesita recuperar el control soberano de la renta petrolera para financiar políticas de compras gubernamentales y financiamiento público a fin de impulsar el crecimiento del aparato productivo nacional y generar empleos estables y bien remunerados que contribuyan a mejorar la calidad de vida y bienestar de los hogares venezolanos».

– ¿Por qué esta propuesta es pertinente en un momento como este, cuando el país necesita con urgencia los recursos petroleros para, por ejemplo, estabilizar su tipo de cambio, entre otras necesidades perentorias?

– Al transformar las Cuentas Tuteladas en un Fondo Petrolero Soberano, Venezuela dejará de depender de autorizaciones externas y logrará la gestión soberana de sus recursos, en función de los grandes objetivos y metas de interés nacional. Las elites políticas que se disputan el poder están emplazadas a ponerse de acuerdo para negociar con Estados Unidos la administración independiente, autónoma y soberana del ingreso petrolero.

«Nuestra propuesta es que se negocie con el Gobierno de Estados Unidos la transformación de las Cuentas Tuteladas en un Fondo Petrolero Soberano que impida el uso de la renta petrolera como un mecanismo de dominación y, más bien, asegure una administración transparente del ingreso petrolero, en función de los grandes proyectos de reconstrucción y prosperidad de Venezuela».

«El gobierno venezolano podría retirar hasta un 20% del volumen del Fondo Soberano. El otro 80% se reinvierte constantemente para hacer crecer el tamaño del Fondo»: Víctor Álvarez, economista.

«No hay mal que por bien no venga»

El economista Víctor Álvarez sostiene que en la coyuntura actual, políticamente incierta, pero positiva en el plano económico, «no hay mal que por bien no venga», ya que esta situación puede dar al país la oportunidad «sin precedentes de cambiar las reglas del juego y lograr un Nuevo Acuerdo Petrolero Nacional».

«Cada vez que estalla una guerra en el Medio Oriente, Venezuela corre con el siniestro privilegio de recibir un mayor ingreso petrolero sin tener que hacer un mayor esfuerzo productivo y esto recrudece las patologías del rentismo», advierte.

«Las ventajas de transformar las Cuentas Tutelada en un Fondo Petrolero Soberano es que Venezuela recuperaría el control de su ingreso petrolero, quedaría protegida del comportamiento errático de los precios del petróleo y se erradicaría el reparto clientelar de la renta petrolera», concreta.

– ¿Cuáles son las particularidades locales que debería tener este fondo en Venezuela, porque el caso noruego tiene sus elementos específicos?

– Así es. Noruega es un país con menos de 6 millones de habitantes donde la tasa de fertilidad es de apenas 1,95. Demográficamente esto quiere decir que el número de hijos de cada matrimonio apenas sustituye a los padres, razón por la cual la población noruega se estanca y tiende a envejecer. Como el pago futuro de las pensiones no podía ser cubierto con las contribuciones presentes a la seguridad social, la necesidad de garantizar una vejez digna -sin tener que recargar el peso de las pensiones a las generaciones futuras-, pasó a ser una de las principales preocupaciones de la sociedad noruega.

«En 1990 se creó el Fondo Noruego del Petróleo con el objetivo de acumular reservas para el sistema de pensiones. En 1995 se hizo la primera transferencia por 285 millones de dólares. Para hacer crecer este aporte inicial, los recursos fueron invertidos en acciones, bonos, valores, proyectos rentables, etc. Gracias a los sucesivos depósitos y rendimientos generados por esas inversiones, el Fondo Soberano de Noruega (Government Pension Fund Global) es actualmente el más grande del mundo», explica Álvarez.

Y pone los números sobre la mesa: «según los reportes de marzo de 2026, el ​volumen de activos equivale a 2,2 billones de dólares. Las inversiones registran un rendimiento creciente, en 2025 lograron un retorno histórico de 247.000 millones de dólares (15,1%), impulsado por el auge de las empresas tecnológicas y el sector bancario».

​​- El éxito de Noruega no solo está en cuánto dinero tiene, sino en cómo lo usa. Tienen reglas muy estrictas: Para evitar que la inyección del ingreso petrolero recaliente su economía, por ley el Fondo solo invierte fuera de Noruega. Así protege la economía interna de la volatilidad del precio internacional del petróleo.

«Para financiar el presupuesto público, el gobierno solo puede retirar el 3% anual del valor del Fondo. El resto se reinvierte constantemente. Así, mientras más grande sea el Fondo, más dinero puede destinar para complementar el sistema de pensiones y el presupuesto público».

«Tomando en cuenta las diferencias proponemos que -para financiar el Presupuesto Nacional-, el gobierno venezolano pueda retirar hasta un 20% del volumen del Fondo Soberano. El otro 80% se reinvierte constantemente para hacer crecer el tamaño del Fondo. Así, mientras más grande sea el Fondo, el mismo porcentaje del 20% se traducirá en una cantidad cada vez mayor que será destinada a la atención de la salud, educación y el sistema de pensiones».

«La Asamblea Nacional tiene que aprobar un nuevo marco legal e institucional que rija la inversión de la renta petrolera, así como el uso de los rendimientos»; Víctor Álvarez, economista.

El impacto fiscal

En concreto, el economista Víctor Álvarez plantea concretamente que las regalías petroleras y mineras se destinen a las inversiones en acciones, bonos, valores y proyectos seguros y rentables que hagan rendir y crecer el volumen del Fondo Soberano.

Por otra parte, los dividendos deberían utilizarse para repotenciar la infraestructura de electricidad, agua, gas, telecomunicaciones y vialidad que se requiere «para mejorar las condiciones de vida y para recuperar la capacidad productiva de las empresas mixtas de petróleo y minería, a fin de generar más ingresos que alimenten permanentemente el Fondo».

Por último, los impuestos y aranceles junto con la recaudación de ISLR, IVA, IGTF y otros tributos deberían ser la fuente de financiamiento del presupuesto nacional ordinario.

Así está la coyuntura

– Finalmente, más allá del tema específico del fondo soberano quisiera que resumiera los aspectos positivos y los que le parecen negativos de este proceso de apertura petrolera en el que está inmerso el país.

– La reforma de la Ley Orgánica de Hidrocarburos representa un cambio de paradigma en la política petrolera venezolana y da inicio a un nuevo modelo de negocios en las empresas mixtas. La nueva ley se aleja del modelo de control estatal para promover la inversión privada nacional y extranjera en la industria petrolera nacional.

«El Estado venezolano es el dueño de los yacimientos de petróleo, pero no cuenta con los recursos financieros, la tecnología y el capital humano que se requiere para aumentar la producción. La canasta petrolera venezolana se ha tornado cada vez más pesada y menos rentable, dos tercios de la producción son crudos pesados de muy difícil y oneroso procesamiento», explica el experto.

– Explotar el petróleo extrapesado de la Faja Petrolera del Orinoco es más costoso que extraer el petróleo ligero del estado Zulia o Monagas, pero el anterior régimen fiscal no tomaba en cuenta estas diferencias y cobraba el mismo porcentaje de regalía. Para que los crudos pesados no se queden en el subsuelo, la realidad financiera y de mercado exigía reformar la Ley y adecuar el nivel de regalías a la rentabilidad de cada tipo de crudos; es decir, menor regalía para los crudos pesados difíciles de procesar y mayor regalía para los crudos livianos más fáciles de extraer.

«Sin embargo, a las reformas de las leyes petroleras y mineras les siguieron las licencias de la OFAC. Estas no son señales de distensión y buena voluntad, sino piezas claves del tutelaje impuesto en la Orden Ejecutiva 14.373 decretada por Trump para controlar la industria petrolera del país que cuenta con las reservas de petróleo más grandes del mundo. En adelante, el crecimiento proyectado de la producción petrolera venezolana responderá a las necesidades de la geopolítica energética de Estados Unidos. y no al Plan de Desarrollo Nacional».

«Para conjurar esa amenaza, es necesario impulsar la transformación de las Cuentas Tuteladas en un Fondo Petrolero Soberano. Con ese fin, la Asamblea Nacional tiene que aprobar un nuevo marco legal e institucional que rija la inversión de la renta petrolera, así como el uso de los rendimientos», reitera el economista Víctor Álvarez.

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