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20/02/2024 06:06 PM

Encuesta de Reuters: el primer recorte de tasas de interés de la Fed podría ocurrir en junio

Durante el mes pasado, varios funcionarios de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell, dijeron que el banco central necesitaba una mayor confianza en la tendencia a la desinflación.

Encuesta de Reuters: el primer recorte de tasas de interés de la Fed podría ocurrir en junio

La Reserva Federal de Estados Unidos recortará las tasas de interés de los fondos federales tan pronto como junio, según una ligera mayoría de economistas encuestados por la agencia Reuters.

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No obstante, los economistas encuestados también dijeron que el mayor riesgo era que el primer recorte de tasas se produjera más tarde de lo previsto en lugar de antes.

Según las encuestas realizadas por Reuters desde septiembre, el primer recorte de tasas se produciría a mediados de este año.

Sin embargo, los mercados han pasado de marzo a mayo, y ahora se inclinan por junio como el momento más probable para la primera reducción de tasas.

Aunque los mercados de valores han alcanzado máximos históricos, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años ha subido cerca de 50 puntos básicos, hasta el 4,28%, sólo este mes, gracias a una serie de informes que muestran un fuerte crecimiento, un mercado laboral tenso y una inflación aún latente.

¿Cuál es la postura de la Fed?

Una sólida mayoría de 86 de los 104 economistas encuestados por Reuters entre el 14 y el 20 de febrero afirmó que la Reserva Federal recortará por primera vez las tasas de los fondos federales —actualmente entre el 5,25% y el 5,50%— el próximo trimestre, similar a la encuesta del mes pasado.

Pero una ligera mayoría, 53 de 104, espera ahora que la reunión más probable sea en junio, y otros 33, en mayo.

El resto sitúa la primera reducción en algún momento del segundo semestre de 2024. Nadie pronosticó un recorte en marzo, frente a los 16 de la encuesta anterior.

Durante el mes pasado, varios funcionarios de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell, dijeron que el banco central necesitaba una mayor confianza en la tendencia a la desinflación antes de recortar las tasas. Según el indicador preferido de la Fed, la inflación sigue por encima del objetivo del 2%.

Muchos analistas se inclinan por la opinión de que la Fed está decidida a no repetir su error de 2021, cuando tanto esta institución como la mayoría de los demás bancos centrales consideraron que la elevada inflación era «transitoria».

Kevin Cummins, economista jefe para Estados Unidos de NatWest Markets, cambió recientemente su previsión para el primer recorte de la Fed de mayo a junio, además de reducir la magnitud de los recortes probables este año en parte «ya que el crecimiento se ha mantenido, por ahora, más de lo que esperábamos».

Cummins añadió: «el error “transitorio” ha hecho que los funcionarios estén decididos a no verse atrapados en el lado equivocado de la historia sobre la inflación por segunda vez en el mismo ciclo».

Se prevé que la inflación basada en el gasto en consumo personal (PCE), el indicador de referencia de la Reserva Federal, se sitúe en torno al 2% de media en el segundo semestre de 2024, según la encuesta, justo después de que la Reserva Federal empiece a recortar.

Pero otras medidas de la inflación —el índice de precios al consumo (IPC), el IPC subyacente y el PCE subyacente— se siguen viendo por encima del objetivo, al menos hasta 2026, lo que sugiere que la Fed no se moverá con rapidez en materia de tasas de interés una vez que arranque.

Se prevé que la mayor economía del mundo, que creció a un ritmo anualizado mejor de lo esperado del 3,3% el trimestre pasado, se expanda una media del 2,1% este año, por encima de lo que los funcionarios de la Fed consideran la tasa de crecimiento no inflacionista de alrededor del 1,8%.

Recortes de 100 puntos básicos en todo 2024

Cerca del 85% de los economistas, 40 de 47, dijeron que el mayor riesgo para sus proyecciones era que el primer recorte de las tasas se produjera más tarde de lo que esperaban, en lugar de antes, un cambio con respecto a la casi división del mes pasado.

Más del 60% de los economistas, 64 de 104, pronosticaron recortes de 100 puntos básicos o menos este año, incluidos 43 que preveían tasas superiores al 4,25-4,50% a finales de 2024.

En líneas generales, estas previsiones coinciden con las de los futuros de los fondos federales y con la proyección de la Fed de 75 puntos básicos de reducción.

Cuando se les preguntó por su estimación de la tasa neutral – la tasa que ni estimula ni restringe – la mediana de 25 previsiones mostró 2,75%-3,00%. Una cifra superior a las estimaciones anteriores, que se situaban en torno al 2,5%.

«Por ahora, los riesgos para nuestras previsiones de crecimiento son ligeramente al alza. Si esto se traduce en una mayor inflación… la Reserva Federal podría acabar manteniéndose a la espera durante más tiempo del previsto», afirmó Michael Gapen, economista jefe de Bank of America para Estados Unidos.

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