Goldman Sachs: China compra el doble del oro que reporta oficialmente
Goldman Sachs mantiene su pronóstico de que la onza de oro alcanzará los 4.900 dólares para finales de 2026.
Las compras reales de oro por parte de China parecen representar aproximadamente el doble de la cantidad divulgada a través de sus canales oficiales, de acuerdo con las estimaciones más recientes de Goldman Sachs.
Esta brecha sugiere que Pekín está fortaleciendo sus reservas de oro a un ritmo mucho más acelerado de lo que indican las cifras de dominio público.
Según el análisis, el banco de inversión estima que el país asiático adquirió 35 toneladas de oro durante el mes de julio, consolidándose como el mayor comprador conocido en ese período. Esta estimación duplica la cantidad reflejada en los reportes públicos de compras de China.
El gigante asiático también representó la mayor parte de las 44 toneladas de compras totales de los bancos centrales estimadas por Goldman durante ese mismo mes.
Para poner esta aceleración en perspectiva, antes de 2022, las instituciones centrales compraban un promedio de 17 toneladas mensuales. En la actualidad, sobre una base ajustada de tres meses, las compras se han acelerado a 91 toneladas por mes, una cifra que supera en más de cinco veces el promedio histórico anterior.
El mercado en la sombra y los flujos extrabursátiles
La diferencia entre las cifras oficiales y la estimación de Goldman Sachs pone de relieve un problema de larga data en el mercado del oro: los bancos centrales no siempre reportan sus adquisiciones de manera inmediata o completa.
Para rastrear estas operaciones, Goldman Sachs monitorea el oro que se mueve a través del mercado extrabursátil (OTC) de Londres hacia bóvedas nacionales o custodios de terceros. Esta metodología le permite identificar compras que aún no se han reflejado en los datos oficiales de reservas.
Los datos sugieren que podría haber un volumen aún mayor de compras no reportadas. El oro custodiado para bancos centrales extranjeros en el Banco de Inglaterra experimentó un incremento de 63 toneladas en julio.
Aunque parte de este metal podría haber sido transferido desde la Reserva Federal de Nueva York, el aumento en Londres superó la disminución registrada en Nueva York, lo que lleva a Goldman Sachs a concluir que existen compras recientes adicionales que no están capturadas en sus estimaciones actuales.
Este escenario demuestra que las cifras oficiales proporcionan una imagen incompleta de la verdadera demanda institucional.
En este contexto, Goldman Sachs mantiene su pronóstico de que la onza de oro alcanzará los 4.900 dólares para finales de 2026, señalando que los riesgos siguen sesgados al alza.
Si China y otros bancos centrales están comprando más oro del que admiten, la demanda física que respalda al mercado podría ser considerablemente más sólida de lo que parece.
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