Bloomberg: El rally de los bonos venezolanos y la pared de los US$ 170 millardos
Los inversores deben ahora navegar una maraña que incluye no solo los bonos soberanos y corporativos, sino también laudos arbitrales, deudas comerciales y los pasivos bilaterales con China.
Tras el vertiginoso repunte de los bonos soberanos de Venezuela y de la estatal PDVSA, los gigantes de Wall Street han pasado de la euforia inicial al cálculo frío.
Con los títulos cotizando por encima de los 40 centavos de dólar tras haber salido del abismo (40% del valor nominal de los títulos en su cotización de mercado), firmas como BlackRock Inc., Fidelity Investments y T. Rowe Price Group se enfrentan ahora a la realidad de una reestructuración que promete ser tan histórica como compleja, chocando de frente con una «pared» de deuda acumulada estimada en 170.000 millones de dólares.
Para BlackRock, el escenario actual se define bajo una postura de apetito por el riesgo.
El mayor gestor de activos del mundo, que ha mantenido una sobreponderación en bonos de mercados emergentes, interpreta el cambio de régimen en Caracas como un evento geopolítico binario que el mercado no había descontado en su totalidad.
Su tesis se sustenta en que, si bien el sismo político es monumental para la región, el riesgo de contagio global es limitado, lo que les permite buscar agresivamente oportunidades de valor en la deuda en impago sin el temor a un colapso sistémico financiero, apostando a que la recuperación económica será más rápida de lo previsto por los escépticos.
En una posición estratégica diferente se encuentra Fidelity Investments, que además de poseer una tenencia significativa de estos títulos, forma parte del Comité de Acreedores de Venezuela.
La firma analiza la situación bajo la lente de un orden mundial fragmentado, donde el repunte valida su teoría de que los activos en situaciones especiales pueden ofrecer retornos desconectados del mercado general.
Sin embargo, su enfoque se ha tornado pragmático y legalista: reconocen que apenas se abre la puerta necesaria a las negociaciones formales, pero mantienen la cautela ante la volatilidad de corto plazo mientras se define el nuevo marco institucional, conscientes de que el camino legal será largo y tortuoso.
Por su parte, T. Rowe Price ha adoptado una visión constructiva sobre Latinoamérica en general, monitoreando de cerca la capacidad del gobierno interino para implementar reformas pro-mercado creíbles.
Su principal preocupación radica en la inmensa necesidad de capital de la industria petrolera, estimada en unos 10.000 millones de dólares anuales.
Para la firma, la recuperación de la infraestructura energética es la única garantía real de flujo de caja para los bonistas, convirtiendo la reactivación de los pozos en la variable fundamental de sus modelos de valoración.
El consenso en Wall Street es que, si bien el repunte hasta los 40 centavos fue la parte «fácil», lo que sigue es el verdadero desafío de la diplomacia financiera.
Mientras los analistas desempolvan los manuales de reestructuración, la pregunta ya no es si Venezuela ha vuelto al radar global, sino cómo se repartirá el valor residual ante una montaña de deuda de 170.000 millones de dólares que requerirá años de negociaciones para ser desmantelada, según publicó Bloomberg.
Lea más contenido interesante y actual:
Empresa recicladora está interesada en comprar buques incautados por EEUU vinculados a Venezuela
Silvino Bracho le dará un plus a Caribes de Anzoátegui en la final 2025-2026 de la LVBP
Somos uno de los principales portales de noticias en Venezuela para temas bancarios, económicos, financieros y de negocios, con más de 20 años en el mercado. Hemos sido y seguiremos siendo pioneros en la creación de contenidos, análisis inéditos e informes especiales. Nos hemos convertido en una fuente de referencia en el país y avanzamos paso a paso en América Latina.
Síguenos en nuestro Canal de WhatsApp, Telegram, Instagram, Twitter y Facebook
