#Análisis: Lo que un gurú de la economía global opina sobre la incertidumbre que genera Trump
Mohamed A. El-Erian, un destacado operador y analista financiero internacional, advierte que el nivel de incertidumbre que padece la economía global es similar al generado por el Covid-19. Todo gracias a las políticas del presidente de EEUU, Donald Trump.
La economía mundial navega en su época más incierta desde la pandemia. Todo ello gracias a una política económica de Estados Unidos marcada por el término que está de moda en Wall Street: incertidumbre.
De las 451 empresas del S&P 500 cuyos CEO comentaron sus resultados del primer trimestre del año, 84% mencionaron la palabra «incertidumbre», según un análisis reciente de FactSet Research.
La única vez en los últimos 10 años cuando más ejecutivos hablaron sobre la incertidumbre fue durante los peores momentos de los confinamientos por Covid-19 en el primer trimestre de 2020, cuando lo hicieron 393 empresas.
Mohamed A. El-Erian, uno de los gurús económicos más influyentes de la actualidad y quien fue CEO de PIMCO (una de las gestoras de bonos más grandes del mundo) y actualmente es asesor económico jefe de Allianz, la matriz de PIMCO, se pregunta si «estamos asistiendo a la fragmentación del orden interno de Estados Unidos y del orden internacional, o simplemente un camino accidentado hacia una restructuración beneficiosa de ambos».
«Estados Unidos no solo es la mayor economía del mundo. Con instituciones maduras, mercados financieros profundos y siendo el emisor de la moneda de reserva global, Estados Unidos es el actor internacional al que otros confían sus ahorros y riqueza. Lo que ocurre en Estados Unidos no se queda allí», afirmó en uno de sus artículos recientes este ejecutivo financiero.
Con eso en mente, El-Erian plantea hay al menos cinco ejes en los cuales la nueva política económica de Estados Unidos está afectando al mundo. Estamos hablando de la política arancelaria, el mercado de bonos, la tensión entre economía y seguridad, la fragmentación del orden global y el comportamiento corporativo.
«¿Estamos asistiendo a la fragmentación del orden interno de Estados Unidos y del orden internacional, o simplemente un camino accidentado hacia una restructuración beneficiosa de ambos?»: Mohamed A. El-Erian, asesor económico jefe de Allianz.
El tema arancelario está en desarrollo con negociaciones como las que cerró Estados Unidos con China recientemente o con el Reino Unido, pero prácticamente paralizadas con sus otros socios europeos, por no mencionar la poca atención que le presta a América Latina, donde no se salva ni Argentina, el país de la región más alineado con la gestión Trump.
La fecha clave del 9 de julio, cuando vence la prórroga a la imposición de aranceles generales, aportará un poco más de claridad sobre qué esperar los próximos meses. El-Erian afirma que el fin de todo este movimiento radica en la generación de grandes ingresos y una relocalización significativa de la manufactura hacia Estados Unidos.
Por otro lado, señala que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos han alcanzado máximos históricos, impulsados por la reactivación de los llamados «vigilantes de bonos».
Moody’s rebajó la calificación crediticia de Estados Unidos, mientras que la Reserva Federal está atrapada entre la necesidad de contener la inflación y los riesgos de recesión con su jefe, Jerome Powell, en la mira de Trump. El gurú ve en esto que muchos países «podrían volverse aún más vulnerables a dislocaciones repentinas en el costo del financiamiento para gobiernos, empresas y hogares».
La confianza en el sistema de comercio global centrado en Estados Unidos es actualmente cuestionada y no solo por otros actores, sino por el mismo gobierno de ese país, lo que atenta contra instituciones internacionales como la Organización Mundial del Comercio (OMC).
Lo que muchos temen es una fragmentación a largo plazo de los mercados sin un centro único y basado en acuerdos bilaterales en un claro retroceso de los beneficios de la globalización. Esto se combina con una mayor preocupación en el comercio por el tema de seguridad, un asunto en el que la pulseada clave es entre la tecnología estadounidense y la china, en la cual el ganador no está claramente definido.
La última cuestión es el comportamiento corporativo. En el mismo marco de la incertidumbre, El-Erian se pregunta si aprovecharán los directores ejecutivos este período simplemente para acumular inventarios o buscarán cambios más profundos.
¿Confían en su capacidad para trasladar los costos de los aranceles a los consumidores? ¿Ha cambiado radicalmente su perspectiva sobre los gastos de capital?
El-Erian concluye que «este marco general es importante, porque refuerza la idea de que la economía global se encuentra en un camino accidentado hacia un destino incierto. Podríamos estar precipitándonos hacia la recesión, la estanflación y la fragmentación del comercio y de los sistemas de pagos globales«.
«O podríamos estar en las etapas iniciales de una reconfiguración al estilo de Ronald Reagan o Margaret Thatcher que, con el tiempo, traerá mayores alzas de la productividad, un mayor potencial de crecimiento, déficits y deuda menos amenazantes, un orden comercial más justo y un sistema de pagos más estable».
Esta es la gran incógnita.
Con información de The Economist
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