Liquidez monetaria se dispara con alzas de 69,03% en el primer trimestre y 614,82% interanual

La emisión de liquidez monetaria cerró el primer trimestre de 2026 con un aumento de 69,03% para cerrar la semana del 27 de marzo en 1,53 billones de bolívares, según la información oficial del Banco Central de Venezuela (BCV).

En los últimos 12 meses reportados, la liquidez monetaria subió 614,65%.

En comparación con el alza de la emisión de liquidez en el primer trimestre de 2025, el crecimiento de este indicador monetario en el mismo período de este año es más de tres veces superior, ya que el alza registrada al cierre del primer cuarto del año pasado fue de 21,32%.

De hecho, el cierre de los primeros tres meses de 2026 es el período con mayor expansión de liquidez monetaria desde el mismo lapso de 2021, lo que evidencia un retroceso muy claro de la política de control progresivo de la emisión monetaria que había mantenido el BCV en los ejercicios anuales previos.

Este es uno de los más claros detonantes de la inflación en los primeros dos meses de este año, con alzas de 32,6% en enero y 14,6% en febrero, una aceleración evidente frente a las variaciones de 9,8% y 10,9% que registró el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en el primer bimestre de 2025, de acuerdo con la data del BCV.

Por otra parte, la liquidez monetaria al cierre del 27 de marzo fue equivalente a 3.244 millones de dólares al tipo de cambio oficial vigente del día, una cifra que muestra sin duda posible la profundidad de la depreciación de la moneda nacional.

Desequilibrio monetario en perspectiva

El gráfico muestra las variaciones porcentuales de la liquidez monetatria comparadas con el comportamiento de las reservas internacionales registradas por el Banco Central de Venezuela en los primeros trimestres entre 2021 y 2026. El desequilibrio es evidente.

Más allá de factores estructurales críticos de la economía que contribuyeron a su debilitamiento, especialmente de la petrolera, las sanciones financieras impuestas por el gobierno de Estados Unidos a las exportaciones de crudo venezolano redujeron a mínimos históricos los saldos de las reservas internacionales del país.

Un elemento puntual, pero agravante de la situación, es que Venezuela, precisamente por las sanciones contra autoridades en ejercicio, no pudo acceder a los Derechos Especiales de Giro (DEGs) que el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó para sus países miembros durante la coyuntura de la pandemia de Covid-19.

Aparentemente, el BCV incluyó un monto aproximado de 5.000 millones de dólares en Derechos Especiales de Giro no liquidados en la contabilización de sus reservas internacionales, una situación que agrava el cuadro complejo de la estrategia monetaria del Ejecutivo en esta nueva etapa.

La evolución de la liquidez monetaria en el primer trimestre del año no ha sido un predictor claro sobre el desempeño de la inflación en el ejercicio anual, ya que todo depende de las necesidades puntuales de emisión de dinero, por parte del Ejecutivo Nacional, en el entorno sociopolítico nacional y el flujo de divisas que entran al país.

Por ejemplo, en 2021 la inflación alcanzó niveles de dos dígitos en el primer trimestre, pero en el cuarto esta tendencia se revirtió con alzas de un dígito desde septiembre.

Esta situación se explicó, porque el gobierno redujo fuertemente el gasto fiscal, lo que tuvo un impacto muy negativo en las remuneraciones del sector público; elevó los flujos de intervención cambiaria y, además, el encaje legal promedió alrededor de 85% en el tercer y cuarto trimestres.

En 2022, la inflación subió en un dígito mensual salvo en los meses de junio, septiembre, noviembre y diciembre; en 2023 hubo un arranque duro en enero con incrementos de 42,1% del INPC en enero y 19,3% en febrero, pero luego aumentó en un dígito mensual por los nueve meses restantes.

Básicamente, estos comportamientos dependieron de la gestión de los flujos de divisas y las presiones para elevar el gasto público, ya que el Ejecutivo Nacional no puede limitar o prescindir de la emisión inorgánica de dinero con bajos ingresos petroleros y una contribución tributaria, si bien elevada para los agentes económicos, insuficiente ante las presiones fiscales.

Sin embargo, hubo una tendencia de crecimientos reducidos del índice de precios que se sostuvo por 10 meses en 2024 para repuntar en noviembre y diciembre; al tiempo que en 2025 hubo 10 meses con expansiones de dos dígitos, con una variación máxima de 25,9% en octubre.

El ejercicio 2024 estuvo marcado por las elecciones presidenciales. La prioridad fue contener la inflación durante la campaña electoral, objetivo que se logró hasta septiembre cuando se comenzaron a ver las consecuencias de una política monetaria artificialmente restrictiva.

El 2026, como se sabe, implicó en enero y febrero la continuación de esta tendencia con aumentos del INPC de 32,6% en enero y 14,6% en febrero. Ya se verá si el BCV publica puntualmente las cifras oficiales de inflación a partir de este mes.

Por lo pronto, el país espera con optimismo una etapa de mayor crecimiento económico durante lo que resta 2026, si bien no exponencial y atada a circunstancias impredecibles en el plano político institucional, pero, en todo caso, analistas esperan que se consoliden tendencias positivas, una vez que se relajen -que no desaparezcan- las sanciones económicas de Washington.

Sin embargo, el restablecimiento del equilibrio monetario sigue siendo un desafío fundamental.

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