¿Cuál es el destino del petróleo?: tres posibles escenarios ante el cierre del estrecho de Ormuz

El anuncio de Donald Trump sobre una escalada en los ataques a Irán genera dudas entre los expertos ante el destino del petróleo por el cierre del estrecho de Ormuz, cuya apertura es calificada como «incierta» por los estrategas de Berenberg, una firma alemana de análisis que proyectan tres escenarios.

Inicialmente, los expertos indican que «existe una clara incertidumbre en el mercado sobre el resultado y la duración del conflicto», ante los vaivenes del discurso de Trump con respecto a Irán y sus efectos en el mercado petrolero.

En ese sentido, los analistas de Berenberg destacan que «la duración del cierre del estrecho de Ormuz sigue siendo clave» y pilar en los escenarios que delinean con respecto a los precios del petróleo.

También asoman que Trump «ha sugerido recientemente que el conflicto en Irán podría terminar en 2-3 semanas y que no necesariamente necesita un acuerdo con Teherán para poner fin a la guerra». «El calendario de esta previsión es, en términos generales, coherente con nuestro escenario base, pero si EEUU abandona la región sin resolver el estatus del estrecho de Ormuz, no está nada claro que los flujos energéticos vuelvan rápidamente a los niveles previos», apuntan.

De hecho, creen que «podrían persistir problemas importantes de acceso a través del Estrecho, con riesgo de nuevos conflictos en la región y volatilidad en los mercados energéticos» si el conflicto principal no se soluciona.

Ante esto, Berenberg plantea tres escenarios

1. Escenario benigno: «En un escenario favorable, el transporte de petróleo se reanudaría en pocas semanas a través del estrecho de Ormuz y se normalizaría con relativa rapidez, con una rápida reducción de los inventarios acumulados en tierra en la región», dicen estos estrategas.

Los analistas consideran que «las pérdidas de producción a corto plazo debido a daños en infraestructuras serían limitadas y podrían compensarse parcialmente con una mayor producción de la OPEP en la segunda mitad del año».

En este escenario estiman que los precios del barril de Brent «volvieran gradualmente a niveles más acordes con los fundamentales, pudiendo situarse de nuevo en el rango de 60-70 dólares/barril hacia finales de año».

2. Escenario base: Un reapertura a mediados del segundo trimestre. Este análisis apunta que el estrecho de Ormuz «se reabra alrededor de mediados del segundo trimestre, con la producción recuperándose en dos o tres meses hasta acercarse a los niveles previos al conflicto».

«Aunque ha habido algunos daños en infraestructuras energéticas (por ejemplo, en Qatar en la planta de GNL de Ras Laffan y en la instalación Pearl GTL), en general la capacidad de producción en el Golfo Pérsico no se ha visto afectada de forma significativa, lo que debería permitir que las exportaciones de petróleo se normalicen en el tercer trimestre», comentan.

Por eso confían en que «tras unos precios probablemente elevados hasta que quede claro que la producción se ha normalizado», el Brent «podría estabilizarse en el rango de 70-85 dólares/barril bajo este escenario, posiblemente hacia finales de 2026».

En base a este escenario, ven al Brent en torno a 75 dólares/barril en 2027, antes de volver a su hipótesis de largo plazo de 70 dólares/barril en 2028.

«Incluso en este escenario, los precios podrían mantenerse por encima de nuestras nuevas estimaciones durante algún tiempo si el mercado incorpora una prima de riesgo elevada ante posibles nuevos ataques a infraestructuras y transporte, así como por una fuerte respuesta de la demanda, con países acumulando reservas estratégicas para protegerse ante futuros shocks geopolíticos», dice la firma.

3. Cierre prolongado del estrecho de Ormuz: El análisis indica que un cierre prolongado, posiblemente todo el segundo trimestre del año, “debido a minas o amenazas de ataques con drones, con una gran parte del petróleo que transita por él interrumpido, el mundo afrontaría un fuerte shock en los precios del petróleo».

Esto generaría «una escasez significativa de oferta obligaría a racionar la demanda en aproximadamente el 10% mediante precios más altos, lo que probablemente llevaría el Brent muy por encima de 100 dólares/barril, con posibilidad de picos cercanos o superiores a máximos históricos», detallan.

«Un escenario así podría llevar los precios del petróleo muy por encima de los niveles actuales y mantenerlos elevados durante un periodo prolongado», añaden estos analistas, que señalan que esto, además, «implicaría un rendimiento significativamente superior de las acciones energéticas frente al mercado, pero también tendría consecuencias negativas importantes para la economía global y los mercados en general».

Con este escenarios, las empresas energéticas “podrían verse afectadas por impuestos extraordinarios y límites de precios en algunos mercados», detalla una nota de Bolsamanía.

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