#Análisis | ¿Qué dijo el reporte de Walmart del tercer trimestre de 2023?

Ayer en la mañana se conoció el reporte de Walmart, la empresa minorista más grande del mundo. ¿Qué dijeron los números?

Para analizar esto en detalle, nos vamos a valer de la infografía de APP Economy Insights.

Lo primero que se revisa en un estado de ganancias y pérdidas de una empresa son las ventas, porque éstas hablan del tamaño, y de su posicionamiento.

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En el caso de Walmart, las ventas fueron de 152,8 MM$. En la infografía además se desglosa cómo se dieron esas ventas, y como puede verse a pesar de ser una compañía multinacional, sus ventas en EEUU representan el 75%.

Luego viene el costo de venta, o cuánto le costaron los productos que vendieron, y en nuestro caso fueron $115,6 MM$, por lo que el primer margen de importancia: el Margen Bruto fue de $37,2 MM$.

Le siguen los Gastos Operativos: el personal, y los gastos de funcionamiento del negocio. En nuestro caso fueron $34,5 MM$.

Por último, se descuentan o se suman ingresos o gastos de negocios conexos, intereses e impuestos pagados, para dejar una ganancia final de 1,8 MM$.

En la infografía se considera también el pago por el acuerdo de una disputa por un caso de opioides.

“Nueva York CNN Negocios — Walmart aceptó el marco de un acuerdo de $3.1 mil millones, que resuelve las acusaciones de los fiscales generales de varios estados de que la compañía no reguló las recetas de opioides que contribuyeron a la crisis nacional de opioides”.

Si bien los números discrepan (3,6 vs 3,1 MM$, la diferencia puede deberse a que CNN no tomo por ejemplo los costos de abogados, o algún otro elemento), lo cierto del caso, es que ésta fue mayor que la utilidad del trimestre.

Si hacemos un análisis vertical, del estado de resultados, observamos que el margen bruto del negocio es de apenas 24,3%, que la ganancia operativa es del 1,8%, y que la utilidad del negocio es de solo del 1,2%. Es decir, de cada 100$ que vende Walmart solo le quedan 1,2 $, algo así como un chocolate.

Esto indica que el negocio de Walmart se basa en precios bajos y una operación extremadamente eficiente. Por otra parte, y es aquí donde se comete un error frecuente al evaluar los negocios, es que la rentabilidad que importa es la del capital, o el ROE. Y si vemos el año 2022, tenemos que los resultados fueron:

Y si le calculamos el ROE, nos dejaría un 14,8% de rendimiento sobre nuestro capital. Esta es una empresa que usa muy bien su capacidad de apalancarse y de la rotación de sus inventarios.

Como siempre al final son los números los que hablan, el resto son promesas.

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