10 recomendaciones para afrontar el entorno actual

La fuerte contracción económica experimentada en Venezuela a partir de la pronunciada caída en los precios petroleros registrada desde 2014 y que ahora se acentúa con la severa disminución en la producción, no muestra signos de recuperación en el corto plazo.

El consumo privado en Venezuela que ha sido un gran potenciador del Producto Interno Bruto, en buena parte de los últimos años, sigue mostrando signos de debilitamiento, colocándonos en el escenario más dramático de las últimas décadas y todo esto a pesar del fuerte incremento del salario mínimo integral a Bs. S 1.980, con aplicación desde este mes de septiembre, ya que de no tomarse las medidas adecuadas para bajar la inflación, este aumento se volverá sal y agua en muy corto tiempo.

A más de la mitad de uno de los años más complicados para la planificación estratégica en la historia contemporánea, aportamos las siguientes diez recomendaciones que hemos considerado pertinentes para afrontar esta realidad.

• El manejo de la escala y reducción de gastos en dólares será vital: la economía se ha reducido en 50% en estos últimos cuatro años, y su empresa debe adaptar sus operaciones ha dicha realidad. Uno de los puntos elementales será llevar un presupuesto separado con seguimiento minucioso de sus gastos en dólares, buscando reducir la erogación en divisas con limitación de alcance en propuestas de renovación de hardware, software y evaluar el insourcing de servicios.
• Debe ser eficiente y no temer a ser más pequeño en su cuota: la economía invita que la vía de mantener el barco a flote es quitando «la grasa» no necesaria de la empresa, pero dejando el musculo necesario para poder seguir operando. Esto implica que debe reducir portafolio de clientes, productos, sedes, sucursales y enfocarse en segmentos más rentables y focalizados.
• Revise su estrategia para sus precios y costos, recuerde que la velocidad de la inflación está siendo superior a la variación del paralelo: en años pasados fijar los precios de los productos en dólares e irlos ajustando a la velocidad de depreciación de tipo de cambio paralelo era una buena estrategia, ya que la depreciación iba más rápido que la inflación. Desde el 2018, la inflación va a mucha mayor velocidad que la variación del tipo de cambio, por tanto, si fija sus costos y precios en dólares y ajusta con base en la depreciación del paralelo, sus estructuras de costos e ingresos irán perdiendo valor en términos en reales.
• Tenga flexibilidad y velocidad para tomar decisiones: la inflación está variando más de 50% por semana, por lo que dejar de tomar decisiones diarias puede ser muy costoso en el ambiente actual.
• Busque reducir posición de aquellos productos que no rotan y son altamente elásticos en precio: porque estos productos son los más propensos a dejar de ser consumidos ante ajustes importantes de precio, lo cual lo dejará en una posición de desventaja y sin posibilidad de generar caja suficiente.
• Establezca sus ingresos por ventas por adelantado o prepagado: ya no es suficiente aplicar la estrategia que usted terminó el servicio y le paguen el 100% del mismo, la mejor estrategia es pedir la precancelación de inmediato, para evitar la pérdida de valor de dicha factura.
• Protéjase en activos que mantengan valor y/o en moneda dura: la compra de divisas siempre será una opción de cobertura, si bien en este contexto es parcial contra la inflación, pero las importaciones privadas dependen en un 91% de divisas propias. Los inventarios son otra forma de proteger el valor de sus activos.
• Diversifique sus fuentes de financiamiento bancario: usted necesitará múltiples fuentes de financiamiento para poder cubrir parcialmente su demanda de crédito, ya que con las limitaciones de patrimonio de los bancos, no es factible que una sola institución le preste el 100% de lo que usted necesita.
• Cuide a sus clientes y proveedores y si está en sus manos asesórelos: muchos clientes siguen operando de forma errónea en un contexto de hiperinflación. Si está dentro de su posibilidad asesorar a sus proveedores para ser mas eficientes y de esta forma cooperar para llegar a acuerdos mas rentables para ambos, ejecútelo como parte de sus estrategias para ser más rentable.
• Tenga en cuenta el costo de su capital, activos fijos y marca versus cerrar operaciones: la respuesta que nos dan nuestros principales clientes cuando les preguntan por qué siguen operando en Venezuela a pesar de las dificultades, pasa precisamente porque su costo de oportunidad sigue siendo muy alto de cara al valor de los activos y marca que estarían dejando en en el país si liquidan o rematan sus empresas.

¿Qué esperar ante el nuevo encaje legal aplicado a la banca?

Durante esta semana, una de las noticias más sonadas fue la declaración del presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), en la cual se establecía un encaje legal del 100% sobre los depósitos de la banca a partir del mes de septiembre. Posteriormente fue publicada la Gaceta Oficial y la versión fue distinta, ya que el encaje especial del 100% aplicaba sobre los excedentes adicionales al cierre del 31 de agosto.

Esa misma noche en cadena nacional Tareck El Aissami, explicó que el encaje era del 100% sobre los depósitos del Estado (distinto a lo originalmente explicado por el Presidente del BCV). Las diferentes versiones generaron mucho ruido en las redes sociales, desde hipótesis que ponían en jaque a la banca al no poder prestar más créditos, hasta otras que colocaban la medida como una posible nacionalización de la banca.

Ahora bien, vamos a explicar realmente qué sucedió, qué están aplicando los bancos en la actualidad y cuáles son las implicaciones reales de dicha medida en el corto plazo y sus impactos en la economía.

El encaje legal es la porción de los depósitos que las entidades financieras no pueden prestar y deben congelar a manera de reservas en una cuenta del BCV. Actualmente dicho encaje tiene un máximo de hasta 31%.

Toda vez que los bancos con los recursos captados, los intermedian (dan créditos), los colocan en títulos valores y dejan el valor regulatorio en encaje, existe un monto que queda en excedentes, el cual es básicamente la caja de recursos disponibles que tienen los bancos para seguir prestando, colocar en títulos y hacer pagos a sus proveedores.

La medida que en efecto se está aplicando es la que apareció en Gaceta, es decir, todos los bancos tienen ahora una cota máxima de excedentes, el cual es el saldo a cierre de agosto 31. Diariamente todo lo que quede en reservas que sea por encima de ese saldo, va en un 100% a una cuenta de encaje legal del BCV.

Dicho esto, ¿cuáles son las implicaciones de lo anterior?… Veamos:

• Debido a que todos los recursos excedentes que diariamente sean superiores al saldo de cierre de excedentes de agosto irán 100% a encaje, los bancos buscarán intermediar todo lo posible para evitar que esos fondos disponibles vayan a dicho encaje especial. Por tanto, es de esperar una mayor oferta de créditos en el corto plazo.
• Dado que los bancos no van a poder colocar todos los recursos excedentes en créditos debido a las restricciones de capital actuales y cambios en la estructura de gastos no regulatorios y de personal del mes de septiembre (mayor volumen de salario, impacto del Dicom en Bs/US$ 62, servicios con nuevas tarifas), esto deja todos los incentivos en la mesa para que mayor cantidad de bancos privados compren los títulos de deuda pública que viene emitiendo recientemente el BCV, ya que dichos instrumentos no ponderan sobre los indicadores de capital regulatorios.
• Lo anterior deja la posibilidad que la medida de crear este encaje especial sirva para levantar recursos a través de emisión de títulos públicos, astringiendo excedentes que no están en circulación. De esta forma, el Estado pudiese afrontar el gasto público del nuevo salario mínimo sin tener que imprimir más dinero, lo cual impactaría sobre una menor velocidad de inflación y depreciación del paralelo. Para corroborar esta hipótesis será clave ver las cifras de crecimiento de liquidez en las próximas semanas.

En conclusión, la reciente cadena del presidente Maduro otorgando créditos a varios clientes corporativos junto con la banca privada, muestra que en efecto estas instituciones siguen siendo vitales y medulares para fortalecer el financiamiento productivo. Las próximas semanas serán claves para terminar de leer el impacto de esta medida de encaje especial, principalmente si los recursos serán reciclados para el pago de nóminas o seguirá la impresión de dinero para financiar el déficit.

El total de bonos protectores entregados se ubica en Bs.S 10.942 billones, lo cual representa más de 50% del crecimiento en el año de la base monetaria

• Implementación del anticipo de IVA e ISLR (importante efecto en el flujo de caja) para contribuyentes especiales que realicen actividades distintas de la explotación de minas, hidrocarburos y de actividades conexas y no sean perceptores de regalías derivadas de dichas explotaciones.
• Para los contribuyentes antes señalados la periodicidad de declarar el IVA, las retenciones de ISLR y el Impuesto a las Grandes Transacciones Financieras (IGTF), así como los anticipos del IVA e ISLR serán semanales, generándose un incremento importante en la actividad administrativa.
• Incremento de la alícuota del IVA a 16% y del IGTF a 1%.
• Eliminación de la exención del IVA a los combustibles derivados de hidrocarburos, así como los insumos y aditivos destinados al mejoramiento de la calidad de la gasolina.
• Exoneración de impuestos de importación e IVA para importación de una lista de bienes muebles y de capital.
• Los contribuyentes deben hacer un esfuerzo para operativa y contablemente adecuarse a los cambios y nueva periodicidad. Esto requiere actuar con rapidez y contar con sistemas contables/administrativos flexibles y dinámicos .

Los impactos en las empresas sobre al aumento salarial

El impacto del actual decreto sobre salario mínimo establecido en Gaceta Oficial este mes de septiembre podemos concluir en una primera aproximación que resulta distinto a los anteriores; en primer lugar, con respecto a la proporción entre las bonificaciones particularmente de alimentación y el salario denominado “normal”. Para ello tomemos por referencia a partir del año 2017:

Es de acotar que ha habido en 20 meses, desde 01-01-2017 hasta 01-09-2018, es decir en 600 días, un aumento de salario en promedio cada 54 días aproximadamente.

La mayor proporción de estos aumentos la conforma las bonificaciones, desde 01-01-2017 hasta 16-06-2018, con 61,2%, los cuales no eran computados a las prestaciones sociales, en tanto la cantidad restante, 38.8%, sí lo era.

El último aumento salarial 01-09-2018 con respecto al anterior 16-06-2018, se ha incrementado 38,8 veces; los restantes aumentos no duplicaban a los próximos anteriores.

1.d) El último aumento de sueldo 01-09-2018, solo un 9% lo componen bonificaciones; es decir, el restante, 91%, es reputado a los beneficios laborales.

El “salario integral” correspondiente al “mínimo” para el cálculo de prestaciones sociales considerando que el salario diario es de BsS 60, es decir que resulta de la suma de la “alícuota de utilidades”, teniendo en cuenta lo equivalente al monto mínimo de 30 días – art. 131 LOT –, resulta BsS 4,98. En tanto, la alícuota por bono vacacional, teniendo en cuenta que en principio se otorgan 15 días por este concepto – art. 192 LOT-, resulta BsS 2,46. El salario integral por este concepto sería: salario diario + alícuota de bonificación + alícuota de bono vacacional = 60,00+4,98+2,46 = BsS 67,44. El “salario integral mensual” BsS 67,44 × 30 = BsS 2.023,2.

Para el cálculo de prestaciones sociales siendo el más conveniente el previsto en el literal C) del artículo 142 LOT, con base en 30 días de salarios por cada año de trabajo o fracción superior a seis meses este resulta de multiplicar el salario integral diario por 30 días por año. Por ejemplo:

Por concepto de bono vacacional en el mes del disfrute de la vacación este recibirá lo equivalente a 15 días de salario normal más un día adicional por cada año de servicio hasta treinta días art. 192 LOT. Es decir, si el trabajador comenzó a laborar a partir de septiembre del año 2018 le correspondería por bono vacacional 15 días × BsS 60 = BsS 900.

Con relación en la participación de los trabajadores en los beneficios de la empresa, el articulo 131 LOT establece un porcentaje de al menos 15% de los beneficios líquidos obtenidos al fin del ejercicio anual, sin embargo, se precisa que estos tienen como límite mínimo 30 días de “salario promedio” mensual hasta 120 días.

Conclusiones:

a) Este último aumento de salario mínimo refleja un “cambio radical” de la política laboral y específicamente salarial que repercute en las proporciones de montos que recibía el trabajador anteriormente entre el beneficio de alimentación y salario.

El  presidente Maduro había anunciado en cadena presidencial: “Van a haber nuevas reglas de juego en Venezuela para todo lo que tiene que ver con el proceso de producción, de crecimiento económico, de fijación de precios, el sistema salarial y el sistema de protección social”

b) Los distintos decretos presidenciales en materia laboral han tenido apoyo político de la controvertida Asamblea Nacional Constituyente (ANC) organismo que ha sustituido en la práctica a la Asamblea Nacional. La ANC conforme a la tesis oficial podría por promulgación generar una “nueva constitución” o “leyes constitucionales”, cambiando de forma radical e inusitada todo el ámbito laboral incluso de paradigma económico.

La promulgación de este último aumento salarial distinto a los anteriores, como la proporción con respecto al penúltimo, revela la tendencia.

c) Es de destacar que muchos de los productos con “precios acordados” sobrepasan con creces el salario mínimo diario de 60 BsS. Por ejemplo, 1 kilo de carne de res BsS 90, 1 kilo de pollo beneficiado BsS 90, 1 kilo de caraota BsS 71. Los 7 productos de “precios acordados” mayores al salario mínimo diario hacen un total de BsS 518, lo que representa un 28% del salario mínimo mensual. Destaca el nuevo precio de la harina de maíz pre cocida que paso al equivalente de BsS 7,41 a BsS 20.

d) El crecimiento paulatino de la inflación, ahora pasada al status de “hiperinflación” en virtud de la vertiginosidad del aumento de precios donde paralelamente se verifica un desvalor de la moneda, conllevaría al gobierno a realizar sucesivos aumentos salariales unilateralmente cuyos montos podrían resultar inusitados y abruptos. En este caso se verían afectados aún más pequeños comerciantes, empresarios y empresas de servicios.

Esta incertidumbre laboral resulta perturbadora a la actividad productiva que se suma al fuerte estrés tributario por el cual están pasando hoy las empresas venezolanas, generando mayor inestabilidad económica.

e) Se puede estar en el inicio de estarse creando un sistema de referencia de conos monetarios binarios; como ocurre en Cuba, la existencia de una moneda no convertible en dólares o “peso no convertible” y otra lo contrario es decir si convertibles en dólares.