Ocho razones para vender euros y comprar dólares

La divisa estadounidense lleva diez días subiendo ante el euro. El valor del dólar ha resucitado durante las últimas semanas, abriendo el debate entre los analistas de divisas sobre el posible inicio de una nueva etapa de pujanza de la moneda americana frente al euro.

Al final de marzo, un euro valía 1,244 dólares, y ahora se cambia por 1,207 dólares. La razón ofrecida por los expertos es que esa subida del dólar se debe al repunte de las tasas de rentabilidad del dinero en Estados Unidos, con el bono a 10 años del Tesoro rondando el 3% anual. Este retorno atrae a los inversores internacionales, al superar en 2 puntos porcentuales el que ofrece la media de los bonos de los países de la eurozona.

Pero según Paul Meggyesi, analista jefe de divisas de JPMorgan, ese diferencial ya era conocido por el mercado hace tiempo: «El resurgir del dólar es difícil de explicar por los últimos datos macroeconómicos. Sin un catalizador claro, nos quedamos con la insatisfactoria explicación de que el rally del dólar es simplemente una adaptación con retraso de los inversores al diferencial de tasas». Para el futuro, Meggyesi no ve mucho más recorrido a esa moneda, tal como se reseña en expansión.com

Más optimista con el dólar es David Woo, estratega de divisas de Bank of America Merrill Lynch. A su juicio, la correlación entre el dólar y las tasas de interés vuelve a ser un factor clave, «lo que tendrá profundas implicaciones para todo lo que toca el dólar, sea el mercado global de bonos, los mercados emergentes, las materias primas o incluso las Bolsas».

Merrill vaticina que el euro seguirá bajando hasta los 1,15 dólares por ocho razones, según Woo:

1.- La debilidad de los últimos indicadores económicos en la zona euro.

2.- El crecimiento en Estados Unidos podría acelerarse en el segundo trimestre.

3.- La expectativa de un acuerdo para mantener el área de libre comercio en Norteamérica (Nafta).

4.- La repatriación de dinero por parte de las empresas estadounidenses podría aumentar gracias a los incentivos fiscales.

5.- Una posible salida de capitales de China, con Estados Unidos como destino.

6.- El dólar ya descuenta el riesgo por el déficit fiscal del Gobierno de Donald Trump.

7.- Los inversores japoneses están buscando más coberturas para sus inversiones en euros que en dólares.

8.- Los «especuladores» mantienen posiciones muy optimistas con el euro que en cualquier momento podrían deshacer.

Esta visión es minoritaria en el mercado. Oliver Brennan, de TS Lombard, cree que el euro puede subir a 1,2.